More on this book
Community
Kindle Notes & Highlights
如果你想像自己擁有一張卡片，這一輩子只能打二十個孔，每一個財務決定用掉一個孔，那麼你會變得非常富有，因為你會抗拒遊戲人生的誘惑，你會做出更多的好決策，也會做出更多的大決策。」
危機發生時，現金加上勇氣是無價之寶，
利率低，表示消費者現在可以花比較少的錢，買到更多東西。擁有房屋產權的人，學會把房屋產權當作活期存款帳戶使用。但不管是信用卡、住宅或移動式房屋，放款機構為了追求業務成長，慢慢找上還款能力最差，卻還是想一圓美國夢的人。[4]就移動式房屋的例子來說，銀行借錢給製造商，製造商再借給買家。過去這個過程一向運作得很好，因為如果移動式房屋製造商借給買家的貸款變成呆帳，它得自行承受錢拿不回來的損失。 但是後來移動式房屋製造商開始出售他們的貸款，把錢收不回來的風險移轉給別人。錢收不回來現在成了別人的問題。接下問題的「別人」，就是投資人。多年來經由「證券化」（securitization）的過程，華爾街將這些貸款包裝整理後，推出所謂的擔保債權憑證（collateralized debt obligation，簡稱CDO），也就是有抵押品擔保的債權，然後賣給投資人。他們把美國各地數千筆抵押貸款結合起來，切割成不同「等級」（tranche）。投資人將依其投資等級順位獲得償還，最高等級的債券，可以優先獲得償還；次一等級的債券則是第二順位，以下依此類推。 信用評等機構給求償順位第一的債券最高的AAA級評等，順位第二的債券，評等為AA級，依此類推。銀行把各債信等級的CDO賣給投資人。 隨著放款標準降低，CDO的品質每下愈況，就連AAA級的CDO也一樣。[5]
...more
「這是你如何使用生命的最後考驗。『愛』這個東西，麻煩的地方在於你用錢買不到。你可以買到性、宴會，還有稱讚你有多棒的宣傳小冊子。但要得到愛，唯一的方式是討人喜愛。擁有很多錢是很惹人厭的。你總以為隨時可以開出支票，買到價值百萬美元的愛，但事情不是這樣的。你給出去的愛愈多，得到的愛愈多。」[11]
孟格喜歡雅各比（Carl Jacobi）所說的：「倒過來想，一定要倒過來想。」也就是把一種情況或一個問題倒過來看，轉換個角度來看它。對別人來說，某件事的涵義是什麼？如果我們所有計畫都出錯，會發生什麼事？我們不想得到什麼結果，有哪些情形會造成這種結果？先不要去想成功，而是改列一張如何才會失敗的清單：怠惰、嫉妒、憎恨、自憐、以為一切理所當然，所有這些自取其敗的心理習性，都會讓人失敗。避開這些特質，你就會成功。跟我說我會死在哪裡，我就不去那個地方。
巴菲特在宣布這項消息的演說中說：「大約五十年前，有七個人和我一起坐下來，給了我105,000美元，讓我透過小型的合夥事業去管理運用。那些人判斷我為他們累積財富的能力，比他們自己更強。 「五十年後的今天，我坐下來思索，讓誰來分配我的財富可以做得比我更好。這真的非常合情合理。人不常有這第二次坐下來的機會，他們總是在問：誰能幫我管理我的錢？而且他們相當願意把錢交給擁有某種專長的人。但在行善的世界中，他們似乎不常想到這個問題。他們請商場上的舊識之類的人，在他們身後替他們管理財富。但到了那個時候，他們根本無法觀察到底會發生什麼事。 「所以說我很幸運，因為行善比經商要難。你得處理的一些重要問題，是許多有智慧、有錢財的人都曾處理過，卻很難解決的。因此尋找慈善工作方面的人才，甚至應該比尋找投資方面的人才重要，因為投資工作沒有那麼難。」
現代的檢察官可不像電視劇裡頭演的那樣，純粹追求正義，想把不法之徒繩之以法；他們是做出戰略與戰術決策的務實主義者。面對巴菲特這位美國企業菁英象徵性人物，檢察官們打的可是一把獨特的算盤：對一名檢察官來說，把巴菲特定了罪，再也沒有比這更有價值的獎了；把巴菲特關進牢裡，可以把歷練期滿的檢察官送上邁向最高法院之路。
「我總是告訴蓋茲，火腿三明治也能領導經營可口可樂，它也的確是一家棒透了的公司，因為幾年前我們有過那麼一段時期，若非它是那麼棒的公司，當時可能就無法生存下去了，」巴菲特說。
這個投機泡沫是由興旺的「消費經濟」及低利率貸款驅動起來的。1998年以來，美國的平均薪資年成長率只有0.6％，消費信心持續下降，但國內生產毛額平均年成長率卻有2.6％。這是一種人為成長，背後推升力是個人負債增加8.6兆美元，以及房地產價值和股市上漲促成的家計單位淨資產值增加近20兆美元。基本上，就是消費者舉債把經濟膨脹到超過實質規模，這種經濟「成長」根本就是向未來借來的，是必須加計利息償還的。
贏或輸，這些不是一般人該做的事。 「股票是長期持有的東西，股價會隨著生產力的提高而上漲，你不容易犯錯。買錯時間或賣錯時間，是可能犯下的錯誤之一，支付高費用是害死自己的另一種方式。要避免犯下這兩種錯誤，最好的方法是買便宜的指數型基金，然後長期持有。當別人懼怕時要貪婪，別人貪婪時要懼怕，但別以為你的聰明才智會勝過市場。 「如果美國所有產業將有不錯的長期表現，何必試著去追那些熱門股，並認為你會有更好的表現？極少人適合當積極型的投資人。」
貼現窗口；美國證管會空前地下令暫時禁止賣空數百家金融及其他類股的交易。
巴菲特從未反對使用衍生性金融商品，他反對的是幾乎不存在對這些商品的監管，缺乏相關資訊揭露，還有「你欠我錢、我欠你錢」的全球交易對手構成的糾纏網絡。由於估價晦澀難解，索權到期時，可能無力支付。缺乏資訊揭露或監管，這個體系充滿高估衍生性商品價值的誘因。
「在危機中，現金與勇氣的結合是無價之寶。」將在未來多年為波克夏的股東們造富。同時，這場有著太多驚心動魄瓦解情節、幾乎致令經濟崩潰、餘波導致大衰退的金融危機，弱化了波克夏的財務，破壞了巴菲特是個近乎從不犯錯的經理人聲名，讓波克夏失去最高級的信用評等。
巴菲特說，只有在一家公司的競爭優勢消失時、他對這公司的經營管理團隊失去信心時，或是他需要現金時，才會賣掉這家公司的股票。他做出一個精細區分：公司經營環境經常顯著變化，因此賣手中股票的標準不同於出售整個事業的標準。只有當這個事業已經生存不下去，或是持續存在勞工問題時，他才會賣掉整個事業。當全美各城市的報紙陸續歇業時，他也考慮過關掉《水牛城新聞報》的可能性，但他說，只要該報能賺點錢，沒有勞工問題，他和孟格就會讓它營運下去。
個人可以如何幫助經濟，巴菲特回答，首先是掏腰包消費，接著再次強調，新形成的家計單位將對經濟復甦有所幫助。那位「來自波士頓的艾力克斯」是巴菲特姊姊多麗絲的孫子艾力克斯，巴菲特說完這番話，艾力克斯馬上當著數萬人的面，開口向女友克魯格（Mimi
「我很早就開始捏自己的小雪球，如果晚個十年，它在山坡上的位置會和現在很不一樣。所以我建議學生，起步應該比別人早，不必早太多，但比晚起步要好很多。而信用卡會害你落後許多。」
「如果你裹在正確的雪球裡面，它一定會滾下去。我就是這樣。我的意思不只是指錢滾錢，也是指你對這個世界的了解和你所結交的朋友。隨著時間的流逝，你必須做選擇，而且你必須讓雪花願意黏在你身上。其實，你自己必須是那團溼雪。你最好邊走邊加上更多的雪，因為你不會再回到山頂，生命就是這樣運作。」
