Un primer grupo de trabajos argumentan que el principal culpable fue el elevado déficit fiscal.20 Pero, si bien hacia fines de los años noventa hubo un deterioro en las cuentas fiscales, el déficit fiscal era solo del 3% del PBI en 2001, un nivel que no parece particularmente alto comparado con los déficits fiscales que la Argentina había tenido en el pasado o con los que han presentado gran parte de los países emergentes.
